资源价格回暖 巨额计提公司反获双重收益
2009年4月16日，云南铜业公布年报，其中营业亏损高达30亿，而近18亿“资产减值损失”解释了近60%的亏损。在此之前，江西铜业和铜陵有色的年报已经公布，其资产减值损失分别为7.38亿和3.66亿。过去半年，铜价坐了一回过山车，沪铜由去年三季度末的每吨56100元跌至年末的24900元，但随后出现反弹，今年4月14日还一度摸高45000元，成为有色金属期货中的佼佼者。业内人士热议，几大炼铜企业是否会在一季报中做年报的逆运算，将之前计提的损失转回来？按照会计准则，资产减值转回将计入当期损益。那么，炼铜企业和受益于铅锌价格上涨的有色金属企业，将交出一张非常好看的一季报。另一种在一季度出现价格上涨的资源为石油。纽约原油期货价由去年末的每桶44.6美元，涨至一季度末的49.66美元，幅度略超10%。涨幅虽远不及期铜，但这一涨幅对“石化双雄”和深陷巨额航油套保浮亏的两大航空公司影响颇大，故同样为市场关注。有色金属：价格上涨带来双重收益三大炼铜企业的年报显示，“存货跌价准备”是“资产减值损失”的绝对主力。企业的存货往往包括原材料、在产品和产成品。经济形势骤冷之际，原材料和产品的市价大跌，当其跌至低于账面价值时，企业资产就面临或有损失。这种情况下，根据会计准则，企业应当在出具报表当天，将存货以公允价值入账。公允价值选取标准不一，一般来说接近市价。存货公允价值低于账面价值的部分，成了“存货跌价准备”。这一数额，企业虽没有真金白银流出，但必须计入当期损益，从而减少企业利润。去年四季度，期铜价格由每吨56100元跌到24900元，有色金属价格亦全线下跌，有色金属上市公司不但资产大幅缩水，利润表也受计提存货损失拖累。2008年一季度，铜价一路上涨，3月31日，上期所铜价收于每吨34680元。再加上一季度加工费的上调，炼铜企业主营情况好转；昔日让企业资产和利润双双受伤的“存货跌价准备”，此时变成企业手中的王牌，一旦按照会计准则冲回，立刻能交出好看的报表。某会计师事务所合伙人告诉，按照谨慎性原则，财务人员在记账时，存货市价跌得比成本低时，必须计提损失；而当存货市价上涨时，却可以选择是否将之前计提的损失冲回来。几家公司年报中的说明亦表示了类似的意思。以江西铜业的年报为例，其中“如果以前计提存货跌价准备的影响因素已经消失，使得存货的可变现净值高于其账面价值，则在原已计提的存货跌价准备金额内，将以前减记的金额予以恢复，转回的金额计入当日损益”上述会计师事务所合伙人解释，企业是否将去年计提的存货损失冲回，取决于“影响因素”是否消失。说白了就是，铜价是不是走稳了，会不会再次下跌？“如果企业认为铜价还会下跌，那么一般不会在一季报就把存货损失冲回以增加利润。是否冲回是未知数对于一季报是否会冲回存货损失，铜陵有色董秘吴和平回答，“我也不清楚。”但说到铜价，吴和平告诉：“铜价可能还是会往下走。二季度是消费旺季，铜价相对较高。而在旺季过后，铜价还是会回调。”有分析师认为，铜价可能会站在每吨35000至36000元。吴和平表示对这个估计颇为认同。综合以上可知，铜陵有色对冲回跌价损失的做法会比较谨慎。云南铜业证券部人士对上述问题则只表示，季报尚未定稿，是否冲回还不知道；近期铜价变动很大，没有统一说法。有投资者告诉，云南铜业计提了18亿的存货损失，比江西铜业和铜陵有色都高得多。他猜测云南铜业是想趁此将2008年的利润做下去，以扩大将来再调高利润的空间。向上述云南铜业证券部人士转达了投资者的质疑，他回答，“把几家公司三季报和年报放一块看看，就会知道答案。而三家公司的年度报表显示，云南铜业的存货，从绝对值来说，比江西铜业和铜陵有色都高。而从相对值看，云南铜业计提的存货跌价准备，是存货历史成本的24%，同样远高于江西铜业的8.36%和铜陵有色的近15%。上述券商分析师认为，几家炼铜企业都会冲回一些，但没有一家会按一季度末的价格，将可冲回的部分全部冲回。华泰证券分析师高远表示：“由于铅和锌的价格上涨，几家铅锌上市公司亦从中受惠，和炼铜企业一样，它们从主营业务和存货跌价准备冲回中双重受益。油价上涨：惠及“石化双雄”和两大航空公司而另一存在资产减值计提及转回可能的行业则是石化行业。石化双雄的年报显示，两家都公司在去年计提了数额巨大的减值准备，主要构成为存货跌价准备和固定资产减值准备。中国石化和中国石油的存货跌价准备分别为89.39亿和92.1亿。中投证券分析师芮定坤告诉，“两家公司的存货有原油和成品油，原油存货的计价以原油炼成成品油后成本的变化计算存货价值。所以，决定公司是否冲回的是成品油的价格。而成品油就以账面价值入账。今年一季度，成品油价格两次调整，一季度末的汽油和柴油价格，分别较去年末上涨每吨150元和20元。而固定资产的减值计提和冲回，则取决于原油价格。中国石化年报中提到：“长期资产减值损失同比增加人民币54亿元，归因于石油及天然气价格的下降造成的储量减少及部分小规模油田过高的生产及开发成本而发生的减值亏损。对此，芮定坤解释，国际评估准则要求，如果油田的成本高于油价，这样的储量暂时不能计入，国外油田公司今年的储量接替率也普遍下降。因此，原油和天然气价格下跌，导致中国石化长期资产计提减值损失。中国石油的年报显示，2008年原油价格大幅波动，第四季度以来国内外整体经济状况下滑，导致部分资产可收回金额小于其账面价值，因此计提了42.35亿元的油气资产减值准备和119.49亿元的炼化装置减值准备。而在2007年同期，两者相加还不超过3亿元。两家公司的年报中，对之前计提的资产减值是否冲回，也和炼铜企业类似。中国石油的年报在提到当环境变化，确定资产是否减值时，声明“如果某些假设未来发生了有利的变化，可能没有必要进行资产减值测试”本报就是否会冲回去年计提的减值准备询问两家公司，截至发稿前，尚未得到对方的答复。某业内人士告诉，中国石油和中国石化去年都计提了巨额减值准备。今年随着油价的上升，两家公司有较大的操作空间，可将部分减值准备冲回。但他分析，中国石化3月27日发布一季度业绩预增公告，归属于母公司的净利润较去年同期上涨50%，在形势很好的时候，没有必要将利润都释放出来。中国国航()和东方航空()都深陷航油套保浮亏。一季度末的纽约原油期货价较去年末上升10%，根据两家公司2月28日的公告，如果仓位不变，中国国航和东方航空的浮亏将分别减少32亿元和27亿元。上述会计师事务所合伙人表示，两家航空公司持有的是可供出售金融资产，到季末直接按合约的公允价值调整浮亏数额，不需要考虑之后油价是否再下跌的问题。(参见本报3月30道《航油套保浮赢超20亿 东航、国航业绩回暖》。)